Rynki obligacji skarbowych uspokoiły się w piątek rano po wyprzedaży, która podniosła koszt 10‑letniego długu Francji do najwyższego poziomu od 2002 r., rentowność brytyjskich 30‑latek powyżej 6% i 10‑letnich obligacji USA do najwyższego poziomu od 24 lat.
Globalne rynki obligacji w piątek rano odzyskały równowagę, a rentowności cofnęły się po burzliwym czwartku, gdy koszty finansowania rządów w Europie i USA sięgnęły najwyższych poziomów od kilkudziesięciu lat.
REKLAMA
REKLAMA
Rentowności, które rosną, gdy ceny obligacji spadają, zniżkowały, gdy cena ropy Brent obniżyła się o ok. 2% do około 99,95 dol. za baryłkę. Złagodziło to obawy, że szok energetyczny utrzyma wysoką inflację i zmusi banki centralne do kolejnych podwyżek stóp procentowych.
W Wielkiej Brytanii rentowność 30‑letnich obligacji rządowych, tzw. gilts, spadła do około 5,92% po tym, jak w czwartek po raz pierwszy od 1998 roku przekroczyła 6%. Rentowność papierów 10‑letnich obniżyła się do ok. 5,37%, poniżej 19‑letniego maksimum z początku tygodnia, a dwuletnich zniżkowała o ponad sześć punktów bazowych, do około 4,77%.
Czwartkowa wyprzedaż uderzyła także w akcje brytyjskich banków; notowania NatWest, Lloyds, HSBC i Barclays spadły o ok. 4–5%.
Spadki pogłębiły się po informacji Sky News, że kanclerz skarbu John Healey wezwał szefów banków na spotkanie przed zaplanowanym na 28 października przedstawieniem budżetu, co podsyciło spekulacje o nowych podatkach dla sektora.
Francja na celowniku rynków
Rentowność 10‑letnich obligacji Francji sięgnęła w czwartek 4,96%, najwyżej od lipca 2002 roku, po czym w piątek około godz. 11.00 CEST cofnęła się w okolice 4,92%. Premia, jakiej inwestorzy żądają za trzymanie francuskiego, a nie niemieckiego długu, przekroczyła w tym tygodniu 140 punktów bazowych i jest najszersza od 2012 roku.
Ta różnica skoczyła w czwartek o 13,9 punktu bazowego, co było największym dziennym wzrostem od marca 2020 roku – podał strateg Deutsche Banku Jim Reid.
„Dzienne ruchy przypominały pod wieloma względami kryzys strefy euro; rozprzestrzenianie się problemów z zadłużeniem państw było głównym tematem rozmów” – napisał Reid w nocie do klientów.
Wyprzedaż nastąpiła w momencie, gdy Paryż przedstawił projekt budżetu na 2027 rok, zakładający 43 mld euro nowych oszczędności, aby zmniejszyć deficyt z 5,4% PKB w tym roku do 5% w przyszłym. Dług publiczny sięga rekordowych po wojnie 119% PKB, a Francja planuje w przyszłym roku rekordowe pożyczki w wysokości 340 mld euro.
„Tu i ówdzie słyszę kasandryczne prognozy, że najgorsze dopiero przed nami. Chciałbym raz jeszcze podkreślić, że wiarygodność finansowa Francji jest solidna” – powiedział minister finansów Francji Roland Lescure.
Francuski organ nadzoru budżetowego, Wysoka Rada Finansów Publicznych, był jednak znacznie mniej optymistyczny. Ocenił, że rządowa prognoza 1% wzrostu gospodarczego w 2027 roku jest zbyt śmiała, a zejście z deficytem poniżej unijnego limitu 3% do 2029 roku bardzo mało prawdopodobne.
„Przy tak trudnym procesie politycznym francuskie obligacje prawdopodobnie pozostaną pod presją, a próg interwencji EBC jest wysoki” – napisali analitycy ING.
Liderka skrajnej prawicy Marine Le Pen prowadzi w sondażach przed przyszłorocznymi wiosennymi wyborami prezydenckimi.
Nowe danepogłębiły obawy inflacyjne stojące za wyprzedażą, ponieważ inflacja w strefie euro skoczyła we wrześniu do 3,8%, najwyżej od trzech lat, z 3,2% w sierpniu, wynika ze wstępnych szacunków Eurostatu opublikowanych w piątek.
Ekonomiści oczekiwali 3,6%, a roczna inflacja w Hiszpanii sięgnęła 5%.
To siódmy z rzędu miesiąc powyżej celu 2% Europejskiego Banku Centralnego. Inwestorzy spodziewają się, że EBC, który podniósł stopy w czerwcu i wrześniu, do końca roku jeszcze raz zwiększy stopę depozytową o 0,25 pkt proc., do 2,75%.
Rentowności amerykańskich Treasuries cofają się z 24‑letniego szczytu
W USA rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych w czwartek wzrosła do 5,34%, najwyżej od 2002 roku, po czym cofnęła się w okolice 5,26%.
Rosnące koszty energii podbijają inflację, a boom w dziedzinie sztucznej inteligencji i centrów danych konkuruje o kapitał. Po wrześniowej podwyżce stóp rynek zakłada co najmniej trzy kolejne ruchy Rezerwy Federalnej do połowy 2027 roku.
„Wraz ze stopniowym wzrostem rentowności warunki finansowe będą się zaostrzać, co może zwiększyć ryzyko spowolnienia” – powiedział Danny Zaid, zarządzający portfelem w TwentyFour Asset Management.
Ogólnie rzecz biorąc, rachunek szybko rośnie.
Według waszyngtońskiego Instytutu Finansów Międzynarodowych rozwinięte gospodarki zapłaciły w ostatnim roku ponad 3,3 bln dol. (2,9 bln euro) odsetek od międzynarodowo notowanych obligacji rządowych. To więcej niż szacowane globalne wydatki na obronę lub sztuczną inteligencję.