Mimo imponujących wzrostów analitycy Bank of America podnieśli rekomendację dla akcji Soitec SA do „kupuj” i widzą jeszcze 90% potencjału.
Mało znana francuska firma z branży półprzewodników stała się w 2026 r. jednym z największych giełdowych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję w Europie. Zawdzięcza to technologii, którą potrafi oferować niewielu konkurentów.
REKLAMA
REKLAMA
Akcje Soitec SA podrożały w tym roku prawie siedmiokrotnie: z ok. 23 euro na początku stycznia do ok. 154 euro w poniedziałkowe popołudnie w Paryżu.
Tymczasem spółka wykazała w ostatnim roku obrotowym spadek rocznych przychodów o 34%.
Teraz Bank of America uważa, że kurs akcji może się niemal ponownie podwoić.
W piątek amerykański bank podniósł rekomendację dla Soitec z „neutralnie” do „kupuj” i zwiększył cenę docelową z 152 do 300 euro, co oznacza potencjalny wzrost o ponad 90%.
Co więc napędza tę hossę i na ile opiera się ona na jednym produkcie?
Francuska firma stojąca za kluczową technologią dla AI
Soitec nie produkuje procesorów, na których trenuje się modele sztucznej inteligencji. Wytwarza zaawansowane podłoża krzemowe, na których inni producenci półprzewodników budują swoje układy.
Spółka z siedzibą w Bernin pod Grenoble została wydzielona z francuskiego instytutu badawczego CEA-Leti w 1992 r.
Zatrudnia ponad 2 tys. osób i ma w portfolio ponad 4,7 tys. patentów.
Na początku miesiąca dziennikarka Euronews Valérie Gauriat odwiedziła zakłady produkcyjne Soitec w ramach cyklu Made in Europe.
W sterylnych halach produkcyjnych wafle krzemowe przechodzą dziesiątki etapów obróbki. Dzięki temu firma może manipulować niezwykle cienkimi warstwami materiału.
„Naszym zadaniem jest działać szybciej niż konkurencja” – powiedział w rozmowie z Euronews dyrektor ds. technologii Christophe Maleville.
Taka specjalistyczna wiedza zyskuje na wartości, ponieważ centra danych obsługujące sztuczną inteligencję muszą przesyłać między procesorami ogromne ilości informacji.
Fotonika krzemowa zapewnia szybszą i bardziej energooszczędną alternatywę dla tradycyjnych połączeń miedzianych, wykorzystując światło zamiast sygnałów elektrycznych.
Soitec dostarcza specjalistyczne podłoża krzemowe używane do produkcji takich układów optycznych, co daje firmie kluczową pozycję na rosnącym rynku infrastruktury dla AI.
Dlaczego Bank of America widzi niemal monopol w fotonice dla AI
„Szacujemy, że Soitec ma obecnie ok. 95% udziału w rynku dostaw podłoży Photonics‑SOI” – napisali analityk Bank of America, Oliver Wong, wraz ze współautorami.
Konkurenci, w tym tajwańska spółka GlobalWafers, próbują wejść na ten rynek.
Bank oczekuje jednak, że przewaga technologiczna Soitec i dekady doświadczeń produkcyjnych pozwolą utrzymać dominującą pozycję.
Ta przewaga może być coraz cenniejsza, gdy centra danych dla AI będą rosnąć i potrzebować coraz więcej optycznych połączeń między procesorami.
Bank of America szacuje, że łączna powierzchnia podłoży potrzebnych do produkcji układów fotonicznych będzie rosła średnio o ok. 60% rocznie w latach 2026–2030.
Innymi słowy, popyt na materiały Soitec może rosnąć znacznie szybciej niż liczba samych procesorów AI.
Najnowsze prognozy spółki już wskazują na wyraźne przyspieszenie.
We wrześniu Soitec prognozował, że w roku finansowym kończącym się w marcu 2027 r. przychody z fotoniki sięgną 2,5–3-krotności poziomu z poprzedniego roku.
Spółka zapowiedziała też ok. 50% wzrost łącznych przychodów w kwartale wrześniowym.
Równocześnie Soitec liczy na zawarcie wieloletnich umów rezerwacyjnych z ośmioma spośród około dziesięciu największych klientów w segmencie fotoniki.
Takie kontrakty mogą uczynić przyszły popyt bardziej przewidywalnym i ułatwić decyzje o inwestycjach w nowe moce produkcyjne.
Jak AI może zmienić rentowność Soitec
Jeszcze niedawno Soitec był mocno uzależniony od branży smartfonów, która w ostatnim roku obrotowym dawała ok. połowę jego przychodów.
Tymczasem w kwartale zakończonym w czerwcu szerszy dział Edge & Cloud AI wygenerował już 57% sprzedaży.
Bank of America spodziewa się przyspieszenia tej transformacji.
Prognozuje wzrost przychodów z fotoniki z 92 mln euro w roku finansowym 2026 do ok. 680 mln euro w roku 2029.
Oznaczałoby to niemal połowę prognozowanych przychodów całej grupy, szacowanych na 1,43 mld euro, wobec zaledwie 16% w minionym roku obrotowym.
Co ważniejsze, rentowność może rosnąć jeszcze szybciej niż sprzedaż.
Bank szacuje, że po odliczeniu kosztów surowców na podłożach fotonicznych pozostaje ok. 80 centów z każdego euro przychodu, podczas gdy na pozostałych produktach Soitec jest to 56 centów.
Wraz ze wzrostem udziału fotoniki w biznesie Bank of America oczekuje, że marża brutto spółki zwiększy się z 16% do 44% do roku finansowego 2029.
„Uważamy, że marża brutto na poziomie 16% w roku finansowym 2026 była dla Soitec dołkiem” – ocenili Wong i jego współpracownicy.
To spodziewane odbicie uzasadnia ich prognozę zysku na akcję na poziomie 10,62 euro w roku 2029, czyli ok. 71% powyżej konsensusu analityków Visible Alpha.
Dlaczego niemal 600‑procentowy rajd nadal wiąże się z dużym ryzykiem
Transformacja Soitec jest jednak daleka od zakończenia.
W roku finansowym 2026 roczne przychody spadły o 34%, do 592 mln euro, a sprzedaż w segmencie komunikacji mobilnej załamała się o 43%.
Dział smartfonów skurczył się w kwartale zakończonym w czerwcu o kolejne 10%, bo klienci nadal ograniczali zapasy.
Bank of America zakłada, że w tym roku obrotowym segment mobilny osiągnie dno, ale powrót do wzrostów wcale nie jest przesądzony.
Zaspokojenie rosnącego popytu na fotonikę będzie też wymagało dużych inwestycji.
Według banku w najbliższych miesiącach Soitec zapowie rozbudowę zakładu produkcyjnego w Singapurze, co może kosztować ok. 700 mln euro.
Kolejnym wyzwaniem jest wycena spółki.
Przy cenie ok. 154 euro za akcję Soitec jest notowany niemal na poziomie 96-krotności prognozowanego przez Bank of America zysku za rok finansowy kończący się w marcu 2027 r.
Tak wysoka wycena sprawia, że inwestorzy są szczególnie narażeni, jeśli wydatki na infrastrukturę dla AI wyhamują lub jeśli na znaczeniu zyskają konkurencyjne technologie.
Soitec opublikuje wyniki za pierwsze półrocze 18 listopada. Będzie to kolejny test ambitnych prognoz wzrostu.
Na początku 2026 r. inwestorzy koncentrowali się na malejącej sprzedaży smartfonów i pogarszających się wynikach.
Dziś spółka jest coraz częściej postrzegana jako kluczowy dostawca dla globalnego sektora AI.
Pytanie brzmi, czy dział fotoniki zdoła rosnąć na tyle szybko, by uzasadnić kurs akcji, który mógł już zdyskontować tę wyjątkową przemianę.
Ten materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i edukacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej ani rekomendacji kupna bądź sprzedaży jakichkolwiek instrumentów finansowych. Czytelnicy powinni samodzielnie przeprowadzić własne badania oraz skonsultować się z wykwalifikowanym doradcą finansowym przed podjęciem decyzji inwestycyjnych. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty zainwestowanego kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych rezultatów.