Nvidia straciła ok. 1,8 bln dol. wartości od rekordu z 6 października. Po odejściu Jensena Huanga inwestorzy pytają, czy utrzyma tempo wzrostu, które wyniosło ją na szczyt rynku AI.
Jeszcze niedawno Nvidia była najcenniejszą spółką na świecie. Dziś jej przyszłość wydaje się dużo mniej pewna.
REKLAMA
REKLAMA
Od chwili, gdy Nvidia ogłosiła w czwartek rezygnację Jensena Huanga, analitycy z Wall Street próbują ocenić, co jego odejście oznacza dla producenta układów scalonych oraz dla branży AI, którą współtworzył.
Huang, 63 lata, był jednym z najbardziej rozpoznawalnych orędowników sztucznej inteligencji. Napędzał boom, dostarczając zaawansowane układy i zawierając umowy finansowe w całym łańcuchu dostaw. Nvidia inwestowała w klientów i dostawców, pomagając operatorom chmur i laboratoriom AI budować infrastrukturę działającą na jej chipach.
Colette Kress, dyrektor finansowa Nvidii od 2013 roku, objęła funkcję tymczasowej prezeski, podczas gdy zarząd szuka stałego następcy. Jej nominacja oznacza, że u steru pozostaje dobrze znana twarz. Pytanie dla inwestorów brzmi, czy zdoła utrzymać tempo zawierania umów, które pomogły Huangowi rozkręcić boom na AI.
Dan Coatsworth, szef działu rynków w AJ Bell, stwierdził: „Czas pokaże, czy inwestorzy przekonają się do takiego podejścia, podczas gdy Nvidia szuka stałego następcy. Branża AI rozwija się w zawrotnym tempie, a nadążanie za rozwojem technologii i wyłapywanie szans na «jutro» nie jest łatwe”.
Kunjan Sobhani, starszy analityk sektora półprzewodników w Bloomberg Intelligence, powiedział, że odejście Huanga raczej nie zmieni prognoz zysków Nvidii na lata finansowe 2027 i 2028. Zwrócił uwagę na długoterminowe ryzyka związane z sukcesją, zawieraniem umów oraz rosnącą kontrolą relacji z Chinami, gdy inwestorzy na nowo oceniają „premię za Jensena”. Rola Huanga, jak podkreślił, obejmowała zarówno wyznaczanie strategii produktowej, jak i zarządzanie relacjami z rządami oraz laboratoriami AI.
Po weekendowych doniesieniach o niewierności Huanga spadki kursu akcji zmiotły z kapitalizacji spółki 900 mld dol. między zamknięciem notowań w poprzedni piątek a najniższym poziomem w trakcie sesji w czwartek.
Łącznie producent układów stracił ok. 1,8 bln dol. (1,6 bln euro) wartości rynkowej od rekordowego zamknięcia z 6 października, kiedy kurs na koniec dnia wyniósł 239,24 dol.
Coatsworth powiedział: „Choć akcje zostały mocno poturbowane przez skandal szpiegowski i późniejsze odejście Huanga z firmy, żaden prezes nie jest niezastąpiony, a codzienna działalność Nvidii będzie toczyć się dalej. Pod znakiem zapytania może stanąć długoterminowa wizja”.
Jak bardzo wartość Nvidii zależy od Huanga?
Inwestorom pozostają dwa pytania. Ile są skłonni zapłacić za przyszłe zyski Nvidii pod nowym prezesem? I ile spółka może zarobić, jeśli jej klienci ograniczą wydatki na AI?
Po ogłoszeniu rezygnacji Huanga akcje Nvidii spadły w czwartek o 4,3%, do 166,19 dol., zbliżając się do minimum z ostatnich 52 tygodni.
Przy takim kursie Nvidia była wyceniana na 13,7-krotność prognozowanego zysku, podczas gdy konkurencyjne AMD na 38,9-krotność, wynika z danych Koyfin cytowanych przez „The Information”.
Na pierwszy rzut oka akcje wyglądają na mocno przecenione, bo popyt na produkty Nvidii wciąż jest wysoki. Ostry zjazd kursu może więc wydawać się okazją do zakupów, jednak część analityków ostrzega, że najbezpieczniej będzie poczekać, aż sytuacja wokół perspektyw spółki się uspokoi.
Jeszcze przed ogłoszeniem rezygnacji analitycy z Yorkville Ives, kierowani przez Dana Ivesa, szacowali, że bez Huanga na stanowisku prezesa Nvidia byłaby warta 225 dol. za akcję, czyli o 25% mniej niż ich wycena na poziomie 300 dol. przy jego obecności u steru, podał serwis Investing.com.
Wiele domów maklerskich wyznaczyło podobne poziomy w swoich celach cenowych. Bernstein i Baird obniżyły je do 200 dol., podczas gdy Citi zredukowało swój cel z 285 do 225 dol. Baird podtrzymał tę wycenę po rezygnacji Huanga, a Goldman Sachs utrzymał rekomendację „kupuj” i cel na poziomie 220 dol., wskazując na portfel zamówień Nvidii oraz plany produktowe.
Na co teraz będą patrzeć inwestorzy?
Nvidia opublikuje wyniki we wtorek, 17 listopada, po zamknięciu rynku w USA. Przychody w kwartale zakończonym 26 lipca ponad się podwoiły, do 96,2 mld dol. (86,8 mld euro), z czego ponad 90% sprzedaży wygenerowały centra danych. Nvidia prognozuje w kwartale, o którym zaraz poinformuje, przychody na poziomie ok. 108 mld dol. (97,5 mld euro), podczas gdy analitycy ankietowani przez Visible Alpha oczekują 109,3 mld dol. (98,6 mld euro).
Prognozy sprzedaży i marż na kolejny kwartał pokażą, jakiego tempa wzrostu Nvidia się spodziewa i jak bardzo dochodowy ma być ten wzrost. Inwestorzy będą nasłuchiwać sygnałów, że firmy chmurowe trzymają się swoich planów wydatków, że Nvidia zdoła dostarczyć nowe systemy Vera Rubin zgodnie z harmonogramem oraz że umowy finansowania z klientami z sektora AI będą kontynuowane pod kierownictwem Kress.
Wtorkowa prognoza da inwestorom nową podstawę do wyceny zysków Nvidii. W kolejnych kwartałach kluczowe będzie, czy stały następca Huanga zdoła utrzymać klientów i dostawców przy produktach oraz planach wydatkowych, które napędzały rozwój spółki za jego kadencji.
Ten artykuł nie stanowi porady finansowej; zawsze przeprowadzaj własną analizę i inwestuj zgodnie ze swoją indywidualną sytuacją.