Dynamika gospodarcza w Europie niemalże zatrzymała się w drugim kwartale 2025 roku, ledwo odnotowując wzrost, a produkcja przemysłowa gwałtownie spadła - budząc obawy, czy ożywienie w regionie już się wyczerpuje.
Zgodnie z drugim szacunkiem Eurostatu opublikowanym w czwartek, wyrównany sezonowo PKB w strefie euro wzrósł o zaledwie 0,1% w ciągu trzech miesięcy do czerwca. W całej Unii Europejskiej (UE) wzrost wyniósł 0,2%, również zgodnie z wcześniejszymi szacunkami.
REKLAMA
REKLAMA
Dane te oznaczają wyraźne spowolnienie w porównaniu z solidnym pierwszym kwartałem, kiedy to PKB wzrósł o 0,6% w strefie euro i 0,5% w całej UE dzięki silnemu wzrostowi eksportu.
Z kolei gospodarka Stanów Zjednoczonych mocno się odbiła, odnotowując kwartalny wzrost o 0,7% po niewielkim spadku w pierwszym kwartale. W ujęciu rocznym PKB strefy euro wzrósł o 1,4%, znacznie poniżej tempa Waszyngtonu wynoszącego 2,0%.
Rozbieżne wyniki krajowe
Ożywienie pozostaje bardzo nierówne w całym bloku.
Hiszpania przewodziła z kwartalnym wzrostem o 0,7%, napędzanym silnym popytem krajowym i inwestycjami kapitałowymi. Portugalia odnotowała wzrost o 0,6%, podczas gdy Francja zdołała osiągnąć skromny wzrost na poziomie 0,3%.
Jednak zarówno Niemcy, jak i Włochy, największa i trzecia co do wielkości gospodarka strefy euro, spadły o 0,1%.
W przypadku Niemiec spadek odzwierciedla utrzymującą się słabość inwestycji, szczególnie w budownictwie i dobrach kapitałowych, podczas gdy włoska produkcja ucierpiała z powodu stłumionej konsumpcji i słabnącej aktywności przemysłowej.
Irlandia odnotowała najbardziej gwałtowny spadek, a produkcja skurczyła się o 1%.
W innych częściach UE wzrost był bardziej dynamiczny w Europie Wschodniej, Rumunia i Polska odnotowały wzrost odpowiednio o 1,2% i 0,8%, czemu pomógł odporny popyt krajowy i napływ środków z programu Next Generation EU (NGEU).
Spowolnienie w przemyśle
Dodatkowo, produkcja przemysłowa w strefie euro spadła o 1,3% w czerwcu, odwracając wzrost o 1,1% w maju i odbiegając od oczekiwań bardziej umiarkowanego spadku o 1%.
Spadek był szeroko zakrojony, przy czym produkcja dóbr kapitałowych spadła o 2,2%, a nietrwałych dóbr konsumpcyjnych o 4,7%.
W całej UE produkcja spadła o 1%. Wśród państw członkowskich największy miesięczny spadek produkcji przemysłowej odnotowała Irlandia (-11,3%), a następnie Portugalia i Litwa.
Z kolei Belgia, Francja i Szwecja odnotowały znaczące wzrosty.
Stany Zjednoczone wyprzedzają Europę ale nastawienie inwestorów się zmienia
Podczas gdy strefa euro nadal pozostaje w tyle za Stanami Zjednoczonymi, zarówno pod względem wzrostu produkcji, jak i wydajności, Goldman Sachs uważa, że nastroje zmieniają się w kierunku Europy.
Ekonomiści Giovanni Pierdomenico i Sven Jari Stehn zauważają, że zwrot w polityce fiskalnej Niemiec i zwiększona niepewność makroekonomiczna w USA pomagają zmienić nastawienie inwestorów.
Goldman Sachs podniósł swoją prognozę wzrostu strefy euro na 2027 rok o 1,2% od początku roku, jednocześnie obniżając prognozę dla USA o 1,7% w tym samym okresie.
Euro się znacznie umocniło w stosunku do dolara.
Długoterminowe wyzwania i szanse dla Europy
Pomimo poprawy nastrojów, Europa nadal stoi przed poważnymi wyzwaniami strukturalnymi.
Podwyższone koszty energii - w szczególności gazu i energii elektrycznej - nadal osłabiają konkurencyjność.
Niski poziom inwestycji w szybko rozwijających się sektorach i powolny wzrost produktywności dodatkowo obciążają potencjał.
Ponadto Chiny, niegdyś kluczowy rynek eksportowy, w coraz większym stopniu stają się konkurentem, ograniczając europejską bazę produkcyjną.
Istnieją jednak powody do optymizmu. Zwiększone inwestycje publiczne, napędzane przez program NGEU i niemiecki plan infrastrukturalny o wartości 500 mld euro, mogą wesprzeć średnioterminowy wzrost.
Europa pozostaje również światowym liderem w branży farmaceutycznej i ma znaczny, niewykorzystany potencjał w zakresie integracji rynków kapitałowych, cyfryzacji i zielonej infrastruktury.
"Europa ma możliwości poprawy swoich wyników gospodarczych poprzez zwiększenie inwestycji publicznych, przywództwo w rozwijających się branżach, takich jak farmaceutyka i zielone technologie, reformy rynku finansowego i dalszą integrację rynku wewnętrznego" - powiedział Pierdomenico.
Wysiłki na rzecz pogłębienia jednolitego rynku - stymulowane przez Kompas Konkurencyjności Komisji Europejskiej, oparty na raportach Draghiego i Letty - są postrzegane jako istotne kroki w kierunku odblokowania przyszłego wzrostu.
"Europejscy decydenci polityczni mają szansę wykorzystać ten lepszy obraz makroekonomiczny dzięki reformom, które doprowadzą do trwałej poprawy wyników gospodarczych Europy" - dodał Pierdomenico.
Goldman Sachs prognozuje wzrost w strefie euro powyżej konsensusu na lata 2025-2028.