EBC nie zmienił stóp, choć inflacja spadła do 1,7 proc. Christine Lagarde uznała politykę za „w dobrym miejscu”, wskazując na przejściowość spadku, zależność od danych i potrzebę reform UE dla wzrostu.
Europejski Bank Centralny pozostawił w czwartek stopy procentowe bez zmian. Prezes EBC, Christine Lagarde, stwierdziła, że decydenci są „w dobrym miejscu”, mimo że inflacja spadła poniżej celu. Podkreśliła, że EBC „nie może być zakładnikiem jednego odczytu” i utrzymuje podejście oparte na danych, z decyzjami podejmowanymi z posiedzenia na posiedzenie.
Bułgaria 21. członkiem strefy euro
Posiedzenie rozpoczęło się symbolicznym gestem: EBC powitał Bułgarię w strefie euro, do której kraj przystąpi 1 stycznia 2026 r. Prezes Bułgarskiego Banku Narodowego, Dimitar Radev, dołączył z prawem głosu do Rady Prezesów EBC, co wieńczy długą drogę Bułgarii do unii walutowej.
Lagarde określiła to przystąpienie jako kolejny dowód „atrakcyjności wspólnej waluty i trwałych korzyści integracji europejskiej”.
Od 1999 r. liczba państw należących do strefy euro niemal się podwoiła i obejmuje obecnie 21 krajów.
Spadek inflacji, ale dezinflacja uznana za przejściową
Szybki szacunek Eurostatu pokazał, że inflacja w strefie euro spadła w styczniu do 1,7%, z 2,0% w grudniu i 2,1% w listopadzie. Ten zjazd wynikał głównie z gwałtownego spadku cen energii, które w ujęciu rocznym obniżyły się o 4,1%.
Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) obniżyła się do 2,2%, co jest najniższym poziomem od października 2021 r., a inflacja w usługach zwolniła do 3,2%.
Ceny żywności nieznacznie jednak przyspieszyły, a inflacja w tej kategorii wzrosła do 2,7%. Lagarde tonowała obawy przed nadmierną dezinflacją. Większą część spadku przypisała efektom statystycznym i podkreśliła, że najnowszy odczyt nie zmienia średnioterminowej ścieżki inflacji w ocenie EBC.
„Nie możemy być zakładnikiem jednego odczytu danych” – zaznaczyła.
Dziennikarze pytali, czy język komunikacji EBC stał się bardziej „jastrzębi”.
Lagarde odrzuciła taką interpretację, podkreślając, że polityka Banku pozostaje „zwinna”, a nie ukierunkowana na jeden z góry określony scenariusz.
Wzrost gospodarczy wspierany przez AI, infrastrukturę i wydatki obronne
PKB strefy euro wzrósł w IV kwartale 2025 r. o 0,3%. Wzrost napędzały głównie usługi, zwłaszcza w sektorach technologii informacyjno-komunikacyjnych (ICT) i branżach związanych ze sztuczną inteligencją.
Odpowiadając na pytania o sztuczną inteligencję, Lagarde odrzuciła tezę, że Europa zdecydowanie zostaje w tyle, wskazując na rosnące prywatne inwestycje w działalność związaną z AI.
Inwestycje w ICT określiła jako „główną historię” stojącą za odpornością popytu krajowego. Podkreśliła, że nie chodzi jedynie o samo oprogramowanie, ale też o centra danych, sprzęt i powiązaną infrastrukturę.
Kluczowe było przesłanie, że AI to potencjalna dywidenda produktywności, a nie czynnik ryzyka inflacyjnego – przynajmniej na razie.
Większego rozpędu nabrała też aktywność w budownictwie, wspierana przez publiczne inwestycje w obronność i infrastrukturę.
Dane z rynku pracy pokazały niewielką poprawę: stopa bezrobocia spadła w grudniu do 6,2% z 6,3%. Popyt na pracę osłabł, ale EBC nie widzi na razie oznak poważniejszych napięć i uważnie śledzi dynamikę płac.
Umocnienie euro pod obserwacją, bez celu kursowego
Pytana o umocnienie euro wobec dolara, Lagarde podkreśliła, że EBC nie wyznacza celu dla kursu walutowego, lecz analizuje jego wpływ na inflację i wzrost.
„Zawsze bardzo uważnie śledzimy zmiany kursów walutowych” – powiedziała, dodając, że ostatnia siła euro została „uwzględniona w naszym scenariuszu bazowym”.
„Nie ma żadnego fatum ani prostej korelacji między statusem waluty globalnej a jej aprecjacją względem innych” – dodała.
Zapowiedziała również, że EBC przekaże przywódcom UE przed szczytem poświęconym konkurencyjności, który odbędzie się 12 lutego, „listę kontrolną” reform, wzywając ich do działania w sprawie od dawna odkładanych priorytetów.
Dokument wylicza reformy – w tym dokończenie unii rynków kapitałowych i unii bankowej, wdrożenie cyfrowego euro, pogłębienie jednolitego rynku, wspieranie strategicznej autonomii oraz poprawę ram instytucjonalnych UE – które EBC uważa za kluczowe dla wzmocnienia wzrostu, produktywności i międzynarodowej roli euro.
„Mocno odczuwamy, że istotne reformy muszą zostać albo pogłębione, albo przyspieszone, aby Europa mogła wykorzystać swój potencjał” – podsumowała Lagarde.