Twórca ChatGPT szykuje się do wejścia na giełdę, które może być największym debiutem w historii, o ile wcześniej nie zrobi tego SpaceX.
OpenAI jest coraz bliżej jednego z najbardziej wyczekiwanych debiutów giełdowych w historii. Według „Wall Street Journal” spółka planuje w ciągu kilku dni złożyć wniosek o pierwszą ofertę publiczną.
REKLAMA
REKLAMA
Prezes OpenAI, Sam Altman, celuje w debiut giełdowy we wrześniu 2026 roku. To duża zmiana dla firmy, która w 2015 roku zaczynała jako niedochodowe laboratorium badawcze.
1. To może być największy debiut giełdowy w historii
OpenAI chce pozyskać około 60 mld dol. (55,4 mld euro) przy wejściu na giełdę. Według Deutsche Bank Research oznaczałoby to ponad dwukrotność oferty Saudi Aramco z 2019 roku, wartej 25,6 mld dol. (23,6 mld euro), która do dziś pozostaje największym IPO w historii.
Jest jednak zastrzeżenie. SpaceX, który w tym tygodniu złożył własny prospekt, celuje w pozyskanie nawet 75 mld dol. (69,1 mld euro). Spółka stara się o wycenę między 1,75 bln dol. (1,61 bln euro) a 2 bln dol. (1,84 bln euro). Obie firmy wprost rywalizują więc o miano największego debiutu giełdowego w dziejach.
„Wall Street Journal” podał w tym tygodniu, że OpenAI zatrudniło Goldman Sachs i Morgan Stanley do przygotowania prospektu, który w ciągu kilku dni może zostać poufnie złożony u regulatorów.
2. Wycena 1 bln dol. uczyniłaby spółkę 14. największą na świecie
Według doniesień przy debiucie OpenAI może być warte ponad 1 bln dol. (922 mld euro). Analityk Deutsche Bank Research Adrian Cox policzył, że w takim scenariuszu twórca ChatGPT znalazłby się tuż za Berkshire Hathaway.
Konglomerat w ubiegłym roku wypracował ponad 370 mld dol. (341 mld euro) przychodów i 67 mld dol. (61,8 mld euro) zysku netto. OpenAI byłoby plasowane tuż przed koncernem Eli Lilly, którego sprzedaż przekroczyła 65 mld dol. (59,9 mld euro), przy zysku 21 mld dol. (19,4 mld euro).
Nvidia pozostaje jednak daleko z przodu. Spółka ma jedną z najwyższych kapitalizacji giełdowych na świecie i jest dziś najczystszą dużą inwestycją w sektorze AI, dostępną na publicznym rynku. Jej wycena sięga 5,4 bln dol. (4,98 bln euro), po tym jak od 30 listopada 2022 roku, kiedy ruszył ChatGPT, kurs akcji wzrósł ponad trzynastokrotnie – przypomina Deutsche Bank Research.
3. Inwestorzy szukają czystej ekspozycji na AI
Obecnie inwestorzy indywidualni, którzy chcą mieć ekspozycję na sektor AI, mają ograniczony wybór. Mogą kupować akcje producentów półprzewodników, dostawców chmury lub największych firm technologicznych.
Zdaniem Deutsche Bank Research debiut OpenAI wywołałby „gorączkowy pościg za wykorzystaniem apetytu inwestorów na bezpośrednią ekspozycję na spółki skupione wyłącznie na AI, notowane na giełdzie” – czego na razie po prostu nie ma.
4. Wyścig IPO w branży AI przyspiesza
OpenAI nie jest jedyne. Anthropic, twórca Claude’a, rośnie w błyskawicznym tempie.
W zeszłym miesiącu firma przegoniła OpenAI pod względem sprzedaży, osiągając 30 mld dol. (27,7 mld euro) w ujęciu rocznego powtarzalnego przychodu, wobec 25 mld dol. (23,1 mld euro) w OpenAI.
Według prognoz cytowanych przez Deutsche Bank Research za serwisem „The Information” Anthropic może już w tym miesiącu dojść do około 40 mld dol. (36,9 mld euro) rocznego powtarzalnego przychodu.
Spółka prawdopodobnie będzie chciała zebrać ponad 60 mld dol. (55,4 mld euro) w ramach własnego IPO jeszcze w tym roku. Anthropic rozmawia też z inwestorami o finansowaniu przy wycenie na poziomie 900 mld dol. (830 mld euro). Dawałoby to jej wyższą wartość niż obecna prywatna wycena OpenAI, wynosząca 852 mld dol. (786 mld euro).
Pozyskanie 60 mld dol. przewyższałoby także łączną wartość środków zebranych w ramach IPO w Stanach Zjednoczonych w każdym roku od 1980 roku, z wyjątkiem zaledwie czterech – zauważa Deutsche Bank Research, powołując się na dane Uniwersytetu Florydy.
Wartość amerykańskiego rynku akcji sięga obecnie około 70 bln dol. (64,6 bln euro). To w ujęciu nominalnym około pięć razy więcej niż na szczycie bańki internetowej.
5. Wciąż wiele niewiadomych wokół modelu biznesowego
Mimo skali działalności i ambicji OpenAI jeszcze nigdy nie wypracowało zysku.
Z szacunków Deutsche Bank Research wynika, że w tym miesiącu firma może generować około 30 mld dol. (27,7 mld euro) rocznego przychodu.
Jednak według wewnętrznych prognoz, o których pisał „The Information”, tylko w 2026 roku OpenAI może ponieść 14 mld dol. (12,9 mld euro) straty. Skumulowane straty mogłyby sięgnąć 44 mld dol. (40,6 mld euro), zanim spółka osiągnie rentowność w 2029 roku.
Jak podsumowuje Deutsche Bank Research, „wciąż nie wiadomo, jak rynki publiczne wycenią OpenAI i jego konkurentów, gdy ci otworzą swoje sprawozdania finansowe na szczegółową analizę i wyjaśnią wciąż słabo rozumianą ekonomię swoich modeli biznesowych”.
W październiku 2025 roku OpenAI zakończyło proces przekształcania z organizacji non profit w spółkę typu public benefit corporation.