Aktywność biznesowa w strefie euro wyraźnie spowolniła w maju, osiągając najniższy poziom od ponad dwóch i pół roku.
Gospodarka Europy coraz mocniej ugina się pod ciężarem wojny w Iranie.
REKLAMA
REKLAMA
Najnowsze badanie indeksu menedżerów zakupów (PMI) – najszybszy comiesięczny odczyt kondycji gospodarki Europy – pokazało, że aktywność biznesowa w strefie euro kurczy się w najszybszym tempie od października 2023 roku.
We Francji aktywność gospodarcza załamała się najmocniej od czasu lockdownu z listopada 2020 roku.
Spowolnienie w strefie euro się pogłębia
„Wstępne majowe dane PMI pokazują, że gospodarka strefy euro ponosi coraz poważniejsze koszty wojny na Bliskim Wschodzie” – powiedział Chris Williamson, główny ekonomista biznesowy w S&P Global Market Intelligence.
Dodał, że „produkcja spada już drugi miesiąc z rzędu, a tempo tego spadku przyspieszyło w maju do najszybszego od ponad dwóch i pół roku”.
Wstępny zbiorczy indeks S&P Global Eurozone Composite PMI Output spadł w maju do 47,5 z 48,8 w kwietniu. To najniższy poziom od 31 miesięcy i drugi z kolei miesiąc poniżej granicy 50,0, oddzielającej wzrost od spadku aktywności.
Najbardziej ucierpiał sektor usług, który odpowiada za większość wytwarzanego PKB w strefie euro. Wstępny indeks PMI dla usług zniżkował do 46,4 z 47,6, do najniższego poziomu od lutego 2021 roku i wyraźnie poniżej konsensusu na poziomie 47,7.
Williamson dodał, że sektor usług „szczególnie mocno odczuwa skok kosztów życia wywołany wojną”, przede wszystkim przez wyższe ceny energii, które ograniczają siłę nabywczą gospodarstw domowych.
Przemysł radził sobie lepiej, z odczytem 51,4, ale i tu widać wygasanie impetu: po raz pierwszy od kilku miesięcy zaczął spadać napływ nowych zamówień.
undefined
We Francji spadki są najgłębsze
Najbardziej niepokojące dane napłynęły z Francji. Zbiorczy PMI runął tam w maju do 43,5 z 47,6 w kwietniu, wyraźnie poniżej oczekiwań ekonomistów na poziomie 47,7.
„Wstępne majowe PMI dla Francji przynoszą skrajnie niepokojący zestaw danych” – ocenił Joe Hayes, główny ekonomista w S&P Global Market Intelligence.
„Inflacyjne skutki szoku cen ropy wciąż się rozlewają, a wskaźniki cen w przemyśle i usługach ponownie idą w górę” – dodał.
Indeks aktywności w usługach, kluczowym sektorze francuskiej gospodarki, spadł do 42,9 z 46,5, do najniższego poziomu od 66 miesięcy.
Produkcja przemysłowa, która w kwietniu dała krótkotrwałe odbicie, gwałtownie się odwróciła: subindeks produkcji stracił ponad sześć punktów i ponownie wskazuje na kurczenie się sektora.
Firmy objęte badaniem S&P Global jako główną przyczynę wskazywały wprost koszt wojny.
„Obawy budzi to, że szeroki wzrost ogólnego poziomu cen w gospodarce zwiększa ryzyko dalszego załamania popytu” – dodał Hayes.
„Co niepokojące, w maju widzieliśmy gwałtowny spadek nowych zamówień w sektorze prywatnym, co wyraźnie pokazuje, że ten szok istotnie podniósł ryzyko recesji w drugiej co do wielkości gospodarce strefy euro”.
Po raz pierwszy od listopada 2024 roku francuskie firmy stały się pesymistyczne w ocenie perspektyw na kolejny rok, a skala tego pesymizmu była największa od pierwszej fali pandemii Covid-19 w kwietniu 2020 roku.
Niemcy w stagnacji, recesja się rozszerza
Niemcy – przemysłowy silnik strefy euro – również nie uniknęły problemów.
Zbiorczy PMI nieznacznie podniósł się tam do 48,6 z 48,4, do najwyższego poziomu od dwóch miesięcy, ale wciąż pozostaje wyraźnie poniżej poziomu 50 punktów, który sygnalizuje kurczenie się gospodarki.
Indeks PMI dla przemysłu spadł do czteromiesięcznego minimum na poziomie 49,9. Wzrost produkcji fabryk niemal wyhamował, a nowe zamówienia po raz pierwszy od grudnia 2025 roku zaczęły spadać.
Firmy zaczęły też bardziej agresywnie ciąć zatrudnienie.
Zatrudnienie w Niemczech spada w najszybszym tempie od ponad półtora roku, głównie za sprawą głębokich redukcji etatów w przemyśle. Inflacja kosztów zakupu surowców i komponentów przyspieszyła do najwyższego poziomu od trzech i pół roku.
„Zakłócenia związane z faktycznym zamknięciem cieśniny Ormuz nadal przekładają się na ceny. Inflacja kosztów zakupu jeszcze przyspieszyła z powodu efektu domina wywołanego wyższymi cenami energii i niedoborami podaży” – powiedział Phil Smith, dyrektor ds. analiz gospodarczych w S&P Global Market Intelligence.
Szok inflacyjny, którego EBC nie może zignorować
Majowe dane PMI nie dotyczą wyłącznie tempa wzrostu.
Inflacja kosztów produkcji w strefie euro przyspiesza siódmy miesiąc z rzędu i sięga najwyższego poziomu od trzech i pół roku. Ceny dóbr i usług rosną w najszybszym tempie od 38 miesięcy.
We Francji inflacja cen produkcji osiągnęła trzyletnie maksimum. W Niemczech indeks cen wejściowych w przemyśle wystrzelił w okolice poziomów z kryzysu energetycznego w 2022 roku.
Europejski Bank Centralny stoi teraz w obliczu – jak ujął Williamson – „narastającego dylematu dla decydentów”.
Rynek pieniężny wycenia ponad 80-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu EBC oraz jeszcze dwóch kolejnych podwyżek do końca roku, mimo że dane o wzroście gospodarczym gwałtownie się pogarszają.
Cena zakłóceń w cieśninie Ormuz
Jeszcze dwa miesiące temu Europa wciąż się rozwijała. Dziś aktywność gospodarcza wysyła najsilniejsze od lat sygnały zbliżającej się recesji.
Zamknięcie cieśniny Ormuz to już nie tylko geopolityczny nagłówek. Coraz wyraźniej widać je w realnej gospodarce strefy euro, a EBC ma coraz mniej czasu, by zdecydować, po której stronie tego dylematu stanąć.